华泰证券观点如下，22年整体毛利率提升，开云网站 Kaiyun工程检测主业相对稳定。22年公司专业技术服务/新型建筑材料销售实现营收 7.41/0.65 亿元，同比 -8.2%/-32.3%；毛利率分别为 56.9%/8.8%，同比+2.6/-10.4pct。

　　22年期间费用率同比大幅上升，经营性净现金流小幅下滑。22年期间费用率为33.25%，同比 5.03pct，其中销售/管理/研发/财务费用 率同比 0.38pct/3.96pct/0.65pct/0.05pct，主要系收入下滑，费用相对刚性 导致费用率高增。

　　检测大行业小公司特征明显，继续看好行业中长期发展。2021年营收5亿元以上的检验检测机构仅 56 家，但同比增加 14 家，而规模以上检验检 测机构数量占比13.5%，营收占比达78.9%，我们继续看好公司所处的检 验检测行业集约化发展。

　　华泰证券预计公司23-25年归母净利润分别为 1.40/1.71/2.05 亿元。可比公司23年 Wind 一致预期 PE 均值为 18x，考虑到公司地处检测需求旺盛的华东区域，23-25年有望回归高增，给予公司23年 20xPE，开云网站 Kaiyun维持目标价5.6元。

　　财经号声明：本文由入驻中金在线财经号平台的作者撰写，观点仅代表作者本人，不代表中金在线立场。仅供读者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。同时提醒网友提高风险意识，请勿私下汇款给自媒体作者，避免造成金钱损失，风险自负。如有文章和图片作品版权及其他问题，请联系本站。客服咨询电线

　　您还需要支付0元我已阅读《增值服务协议》确认打赏1鲜花=0.1元人民币=1金币打赏无悔，概不退款